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超声电子000823下游需求短期影响公司

发布时间:2019-11-25 07:21:57 编辑:笔名

超声电子(000823):下游需求短期影响公司业绩 明年将好转

超声电子 000823 电子行业

事件:公司发布2012年三季报,报告期内实现营业收入27.23亿元,净利润为1.58亿元,较上年同期分别增长13.87%和31.62%。EPS为0.36元。

点评:

公司今年前三季度营业收入和净利润均维持了上升趋势,但同比增速较今年上半年有所减慢。公司所处行业及下游第三季度以来景气度相对弱化,移动智能终端产品延迟发布和Ultrabook今年表现低于预期,同时PCB行业今年市场相对平淡,直接影响了公司的业绩增速。※从第三季度单季度来看,公司月营业收入同比上升1.96%,净利润同比下滑19.06%。毛利率由二季度的21.59%下降至18.62%,前期产能的扩张再加上市场景气度的下滑影响产能利用率从而拉高了营业成本,对毛利率的保持造成影响。公司销售和管理费用率均较去年同期有一定程度的上升。其中销售费用率与去年同期相比基本持平,管理费用率由去年同期的7.02%略增至8.56%,公司在研发方面加大了费用投入是主要原因,其他管理费用的支出也有所增加。

公司9月14日发布公告,非公开发行股票已获得证监会核准,募投项目主要是电容式触摸屏项目。触摸屏业务的突出进展和未来移动智能终端、车载电子的旺盛需求成为了公司加大投入该项业务的信心来源。随着近期移动智能终端新品发布的高潮和明年Ultrabook进入快速扩张时期,公司布局电容式触摸屏将很好地满足更多新机和换机需求订单。公司在市场上的良好口碑也使其进入英特尔超级本技术峰会供应商目录,也为公司获得其他高端客户订单打下了良好基础。

公司各项业务在今年行业局势下仍处于稳健发展态势,之后的景气度好转将直接拉动公司主要产品订单的快速提升。公司PCB产品结构继续走向高端化,如高阶HDI等高附加值产品的占比提升将更好地提升公司盈利能力。短期内公司业绩表现低于预期并不具备可持续性。我们因此预计年公司每股收益分别为0.55元、0.76元和0.95元,对应PE分别为23、17和13倍,维持公司"增持"评级。

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